Opções De Ações Dividendos Especiais

Opções e Dividendos Especiais 3 de dezembro de 2012 9:18 AM dds Com aumento de impostos, muitas empresas estão oferecendo dividendos especiais pagáveis ​​antes do final do ano fiscal de 2012. Como o comerciante pode aproveitar essas oportunidades às vezes ricas. Existem várias variáveis ​​a ter em mente. A sabedoria convencional é que o preço das ações geralmente diminui após o pagamento de um dividendo, em um valor aproximadamente igual ao dividendo, mas existem opiniões contrárias. One Seeking Alpha author argumentou que os pagamentos normais de dividendos não são necessariamente seguidos por uma redução no preço da ação. Com um dividendo especial, a probabilidade de uma queda corretiva do preço da ação aumentar e um grande ajuste pode seguir um dividendo mais de cerca de 10 do preço das ações. Esses dois gráficos mostram a diferença de comportamento de dois estoques após dividendos especiais recentes. A Generac Holdings, Inc (NYSE: GNRC) pagou um dividendo especial de 6 / por ação (23 rendimentos) em 02/07/12, e o preço das ações declinou 13,6, recuperando em 1/10/12. Choice Hotels International (NYSE: CHH) pagou um dividendo especial de 10,41 / ação (25 rendimento) em 23/08/12, e o estoque despencou 26, não mudou significativamente desde então. O comércio de CHH é essencialmente igual. Depois de vender algumas opções e receber o dividendo especial, a base no GNRC diminuiu de 26.00 para 16.53, e com o rali após o furacão Sandy, o lucro é de 97 em 6 meses. A inclinação natural de um comerciante de opções é proteger a desvantagem com uma peça casada ou um colarinho. No entanto, quando o preço da ação se ajusta, os preços da opção podem se ajustar proporcionalmente. Um CHH há muito colocado em uma greve de 40 foi ajustado pós-dividendo para uma greve de 29,59 e qualquer proteção anulada. Outro método para lidar com o ajuste do preço da ação é negociar opções após o pagamento do dividendo. Ao limitar os desempenhos de dividendos especiais para ações com prêmios de opção decente, o comerciante pode vender chamadas cobertas, spreads de crédito, borboletas ou condores de ferro para ajustar a base e compensar o declínio no preço subjacente. As datas são importantes. A data do ex-dividendo é a data em que um comerciante deve estar no estoque para receber o dividendo. A data do ex-dividendo cai dois dias úteis antes da data de registro de qualquer pagamento de dividendos, e o investidor deve ser um acionista registrado pela data do ex-dividendo para receber o dividendo especial. Há duas datas ex-dividendos na próxima semana ou mais para ações com fortes dividendos especiais, Dillards (NYSE: DDS) em 12/5/12, (5 / share) e Costco (NASDAQ: COST) em 12/8 / 12, (7 / share). Qualquer um desses negócios provavelmente será rentável, certamente muito mais rentável do que comprar em um estoque de dividendos especiais pendentes que não possui opções nem muito baratas. Mas é melhor do que o outro. A DDS é uma loja de departamentos, varejistas online e empresa de construção civil em geral, com sede em Little Rock e que opera principalmente no sudoeste, sudeste e centro-oeste. A COST, com sede em Issaquah, Washington, opera 618 armazéns de sócios com serviços auxiliares, como postos de gasolina e farmácias em todo o mundo. Aqui estão os gráficos de dois anos para DDS e COST, obviamente, o DDS foi o estoque melhor durante este período, mas o COST não é muito pobre. Outra consideração é a opção premium. O preço das opções é complexo, dependente do número de variáveis, a volatilidade implícita é um fator crítico. Usando como uma métrica, o preço da oferta da primeira chamada OTM em relação à greve permite uma comparação. Para estoques com prémios de alta opção, isso pode chegar a 10 ou mais. Atualmente, por exemplo, para a Alexza Pharmaceuticals (NASDAQ: ALXA), uma ação altamente volátil, a primeira oferta de chamada OTM de dezembro é 16 do preço de exercício. O primeiro prémio de chamada OTM para DDS é 1,9 da greve, para 0,8 por cento COST. O dividendo especial da DDS é de 5,6 do preço atual das ações, para o Custo 6.8. Jogar opções para reduzir ainda mais a base após o ajuste do preço da ação seria mais rentável com o DDS do que o COST. Esta tabela compara esses elementos. O Sr. Mercado apresenta muitas oportunidades de dividendos especiais, mas os esforços para capturá-los podem ser facilmente sabotados por ajustes pós-dividendos. Ao decidir entre estes dois, DDS parece ser a melhor escolha. Divulgação: eu sou DDS longo. Eu também escrevi este artigo e expressa minhas próprias opiniões. Eu não estou recebendo compensação por isso (além do Seeking Alpha). Eu não tenho nenhum relacionamento comercial com nenhuma empresa cujo estoque é mencionado neste artigo. Leia o artigo completo Este artigo é apenas para membros PRO Obter acesso a este artigo e 15.000 artigos PRO exclusivos a partir de 200 / m Interessado em atualizar para PRO Reservar um compromisso com um Gerente de Contas PRO para ver se PRO é ideal para você. Sim, estou interessado Dividendos, taxas de juros e seu efeito nas opções de estoque Enquanto a matemática por trás dos modelos de preços de opções pode parecer assustadora, os conceitos subjacentes não são. As variáveis ​​usadas para chegar a um valor justo para uma opção de compra de ações são o preço do estoque subjacente, a volatilidade. Tempo, dividendos e taxas de juros. Os três primeiros merecem muito atenção porque têm o maior efeito nos preços das opções. Mas também é importante entender como os dividendos e as taxas de juros afetam o preço de uma opção de compra de ações. Essas duas variáveis ​​são cruciais para entender quando exercer opções antecipadamente. Black Scholes não conta para exercícios iniciais O modelo de primeira opção de preços, o modelo Black Scholes. Foi projetado para avaliar opções de estilo europeu. Que não permitem o exercício inicial. Então Black e Scholes nunca abordaram o problema de quando exercer uma opção antecipada e quanto vale o direito do exercício inicial. Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deve, teoricamente, tornar uma opção de estilo americano mais valiosa do que uma opção de estilo europeu semelhante, embora, na prática, haja pouca diferença na forma como elas são negociadas. Diferentes modelos foram desenvolvidos para avaliar com precisão as opções de estilo americano. A maioria dessas versões são refinadas do modelo Black Scholes, ajustadas para levar em consideração os dividendos e a possibilidade de exercícios iniciais. Para apreciar a diferença que esses ajustes podem fazer, você primeiro precisa entender quando uma opção deve ser exercida com antecedência. E como você saberá isso Em poucas palavras, uma opção deve ser exercida cedo quando o valor teórico das opções é de paridade e seu delta é exatamente 100. Isso pode parecer complicado, mas quando discutimos os efeitos que as taxas de juros e os dividendos têm nos preços das opções , Também apresentarei um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre. Primeiro, olhemos para os efeitos que as taxas de juros têm nos preços das opções e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda antecipada. Os efeitos das taxas de juros Um aumento nas taxas de juros impulsionará os prêmios de chamadas e causará a redução dos prêmios. Para entender o porquê, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros ao comparar uma posição de opção para simplesmente possuir o estoque. Uma vez que é muito mais barato comprar uma opção de compra do que 100 ações do estoque, o comprador de chamadas está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente altas, uma vez que ele ou ela pode investir a diferença no capital necessário entre as duas posições . Quando as taxas de juros estão caindo cada vez mais até um ponto em que o objetivo do Fundo Fed é de cerca de 1,0 e as taxas de juros de curto prazo disponíveis para os indivíduos são de cerca de 0,75 a 2,0 (como no final de 2003), as taxas de juros têm um efeito mínimo nos preços das opções. Todos os melhores modelos de análise de opções incluem taxas de juros em seus cálculos usando uma taxa de juros livre de risco, como as taxas do Tesouraria dos EUA. As taxas de juros são o fator crítico na determinação de se exercer uma opção de venda antecipadamente. Uma opção de compra de ações torna-se um candidato de exercícios antecipados sempre que os juros que poderiam ser obtidos com o produto da venda do estoque no preço de exercício são suficientemente elevados. Determinar exatamente quando isso acontece é difícil, pois cada indivíduo tem custos de oportunidade diferentes. Mas isso significa que o exercício antecipado para uma opção de estoque pode ser ideal a qualquer momento desde que o interesse ganho se torne suficientemente grande. Os efeitos dos dividendos É mais fácil identificar como os dividendos afetam o exercício precoce. Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio do efeito sobre o preço do estoque subjacente. Como o preço das ações deverá cair pelo valor do dividendo na data do ex-dividendo. Dividendos em dinheiro elevados implicam menores prêmios de chamadas e maiores prémios de compra. Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipam os dividendos que serão pagos nas semanas e meses antes de serem anunciados. Os dividendos pagos devem ser levados em consideração ao calcular o preço teórico de uma opção e projetar o seu provável ganho e perda ao representar uma posição gráfica. Isto aplica-se também aos índices de ações. Os dividendos pagos por todas as ações desse índice (ajustado para cada peso de estoque no índice) devem ser levados em consideração ao calcular o valor justo de uma opção de índice. Como os dividendos são críticos para determinar quando é ótimo exercer uma opção de compra de ações antecipada, tanto os compradores quanto os vendedores de opções de compra devem considerar o impacto dos dividendos. Quem possui o estoque a partir da data do ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro. Então os proprietários de opções de compra podem exercer opções in-the-money antecipadamente para capturar o dividendo em dinheiro. Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque for esperado para pagar um dividendo antes da data de validade. Tradicionalmente, a opção seria exercida de forma otimizada somente no dia anterior à data do ex-dividendo da ação. Mas as mudanças na legislação tributária em matéria de dividendos significam que pode ser dois dias antes, se a pessoa que exerce os planos de chamadas na realização do estoque por 60 dias para tirar proveito do menor imposto de dividendos. Para ver por que isso é, vamos ver um exemplo (ignorando as implicações tributárias uma vez que altera apenas o tempo). Diga que você possui uma opção de compra com um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas. O estoque atualmente está sendo comercializado em 100 e deverá pagar 2 dividendos no futuro. A opção de chamada é profunda no dinheiro, e deve ter um valor justo de 10 e um delta de 100. Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características do estoque. Você tem três possíveis cursos de ação: Não faça nada (segure a opção). Execute a opção com antecedência. Venda a opção e compre 100 ações. Qual dessas opções é melhor Se você segurar a opção, ela manterá sua posição delta. Mas amanhã, o estoque abrirá o ex-dividendo em 98, após o 2 dividendos serem deduzidos do preço. Uma vez que a opção é de paridade, ela será aberta com um valor justo de 8, o novo preço de paridade. E você perderá dois pontos (200) na posição. Se você exercer a opção antecipadamente e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, jogue fora o valor de 10 pontos da opção e efetivamente compra o estoque em 100. Quando o estoque é ex-dividendo, você perde 2 por ação quando Ele abre dois pontos mais baixos, mas também recebe o dividendo 2 desde que você já possui o estoque. Uma vez que a 2 perda do preço das ações é compensada pelos 2 dividendos recebidos, você está melhor exercitando a opção do que segurá-lo. Isso não é por causa de nenhum lucro adicional, mas porque você evita uma perda de dois pontos. Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você se afaste. E a terceira escolha - vender a opção e comprar ações Isso parece muito parecido com o exercício inicial, pois em ambos os casos você está substituindo a opção pelo estoque. Sua decisão dependerá do preço da opção. Neste exemplo, dissemos que a opção é negociada na paridade (10), então não haveria diferença entre o exercício da opção antecipada ou a venda da opção e a compra do estoque. Mas as opções raramente operam exatamente na paridade. Suponha que sua opção de 90 chamadas esteja negociando por mais que a paridade, digamos 11. Agora, se você vende a opção e compra o estoque, você ainda recebe o 2 dividendo e possui uma ação no valor de 98, mas você acaba com um adicional de 1 que não teria Recolhido se você tivesse exercido a chamada. Alternativamente, se a opção for negociada abaixo da paridade, digamos 9, você deseja exercer a opção antecipadamente, efetivamente obtendo ações para 99 mais os 2 dividendos. Portanto, a única vez que faz sentido exercer uma opção de compra antecipada é se a opção estiver negociando com ou abaixo da paridade, e a ação será ex-dividendo amanhã. Conclusão Embora as taxas de juros e os dividendos não sejam os principais fatores que afetem um preço de opções, o operador da opção ainda deve estar atento aos seus efeitos. Na verdade, a principal desvantagem que eu vi em muitas ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo simples de Black Scholes e ignoram taxas de juros e dividendos. O impacto de não ajustar o exercício antecipado pode ser ótimo, uma vez que pode causar uma opção por subestimar até 15. Lembre-se, quando você está competindo no mercado de opções contra outros investidores e fabricantes de mercado profissionais. Faz sentido usar as ferramentas mais precisas disponíveis. Para ler mais sobre este assunto, veja Dividend Facts que você pode não saber. Métodos de contabilidade que se concentram em impostos, em vez de aparência de demonstrações financeiras públicas. A contabilidade tributária é regida. O efeito boomer refere-se à influência que o cluster geracional nascido entre 1946 e 1964 tem na maioria dos mercados. Um aumento no preço das ações que muitas vezes ocorre na semana entre o Natal e o Ano Novo039s Day. Existem inúmeras explicações. Um termo usado por John Maynard Keynes usado em um de seus livros econômicos. Em sua publicação de 1936, a Teoria Geral do Emprego. Um ato de legislação que faz um grande número de reformas às leis e regulamentos dos planos de previdência dos EUA. Esta lei fez vários. Uma medida da parte ativa da força de trabalho de uma economia. A taxa de participação refere-se ao número de pessoas que são.